JPMorgan rebaixa shoppings brasileiros de compra para neutro
O banco americano JPMorgan reduziu os preços-alvo dos shoppings brasileiros devido à deterioração macroeconômica. Isso levou à rebaixamento de compra para neutro, mas mantendo preferência relativa em Multiplan, Iguatemi e Allos.
Dada a forte correlação do setor com as taxas reais de longo prazo, as ações caíram entre 9% e 16% nos últimos 3 meses, enquanto o Ibovespa caiu 9%, refletindo o aumento de 80 pontos-base (bps) na taxa real de 10 anos no período.
Redução do preço-alvo
O JPMorgan reduziu os preços-alvo para dezembro de 2025 em média 15%, excluindo Multiplan, para a qual cortou a meta de preço em 6%, refletindo o cancelamento de 14% de suas ações em circulação devido à transação com a venda das ações então detidas pelo grupo canadense Ontario Teacher’s Pension Plan (OTPP) e recompradas posteriormente pela Multiplan.
Preferência por construtoras
O JPMorgan continua a preferir construtoras em relação aos shoppings, pois os resultados do 4T24 devem ser relativamente mais fortes, e o setor conta com o apoio do programa Minha Casa, Minha Vida (MCMV).
Preferências por Multiplan, Iguatemi e Allos
A equipe de research do banco ressalta a preferência por Multiplan, devido à qualidade superior dos ativos em termos relativos e governança, justificando sua avaliação premium de 11,1 vezes Preço/FFO em 2025, contra 7,9-8,4 vezes dos pares. O Iguatemi é a segunda escolha do banco, refletindo o potencial de M&A de longo prazo em Higienópolis e Paulista, e a qualidade e localização de seus ativos premium. A Allos reiterou seu plano de alcançar R$ 1,0 bilhão em desinvestimentos e já vendeu cerca de R$ 700 milhões. O JPMorgan vê cerca de 10 ativos que poderiam ser vendidos no curto a médio prazo.
Projeções
O JPMorgan prevê Selic em 12,25% no final de 2024 e 14,25% no final de 2025 até meados do ano que vem. A equipe também considera a expansão relativa maior da ABL (área bruta locável) em +5% até o primeiro semestre de 2026, considerando projetos em andamento, além do potencial cancelamento de até 31 milhões de ações em tesouraria (6% das ações em circulação).
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Horário da publicação: 29/11/2024 11h04. Categoria: 11. Tipo: notícia. Tags: shoppings, JPMorgan, Multiplan, Iguatemi, Allos.
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Júlio Rossato
