Ativos de mercados emergentes têm ano decepcionante
Os ativos de mercados emergentes tiveram um ano decepcionante em 2024. Embora muitos tenham encerrado o ano com ganhos, seus retornos são insignificantes em comparação com os de Wall Street. Entre as moedas emergentes monitoradas pela Bloomberg, apenas três conseguiram se fortalecer diante de um dólar americano em alta. O real brasileiro caiu 21%, enquanto o peso mexicano está prestes a ter seu pior ano desde a crise financeira global de 2008.
Um índice da MSCI de ações de mercados emergentes registrou um retorno de 5% — seu segundo ano consecutivo de ganhos — mas isso fica aquém do ganho de 17% das ações globais e de mais de 20% no Índice S&P 500. As ações de países em desenvolvimento estão sendo negociadas perto do seu nível mais baixo em relação ao S&P 500 desde o final da década de 1980.
Títulos em dólar de economias frágeis se destacam
Os títulos em dólar de algumas das economias mais frágeis do mundo surgiram como um ponto positivo em mais um ano decepcionante para os ativos de mercados emergentes. Os títulos de alto rendimento em dólar de mercados emergentes foram o ativo de melhor desempenho nesses mercados, com um ganho de 15%, colocando-os a caminho de seu melhor ano desde 2016.
Países como Argentina e Gana se beneficiaram da implementação de medidas econômicas, com alguns títulos em dólar argentinos registrando ganhos superiores a 100%. Outros, como a Ucrânia, ganharam à medida que os investidores se tornaram mais esperançosos de que uma presidência Trump poderia encerrar a guerra com a Rússia. Alguns títulos ucranianos recentemente reestruturados ganharam mais de 45% desde setembro.
O futuro da classe de ativos depende das políticas de Trump
As ações de mercados emergentes e os títulos em moeda local “desempenham pior do que seus pares americanos por padrão sempre que o dólar americano se fortalece”, disse Simon Quijano-Evans, estrategista chefe da Gramercy em Londres. Ele afirmou que o desempenho da classe de ativos no próximo ano agora depende das políticas do presidente eleito Donald Trump, “e do que isso significa para o dólar americano”.
Carlos de Sousa, gerente de portfólio de dívida de mercados emergentes na Vontobel Asset Management, é cético quanto à sustentabilidade do rally de alto rendimento no ritmo deste ano e afirmou que a seleção de países e créditos será fundamental daqui para frente.
Conclusão
Embora alguns mercados tenham superado a dívida de grau de investimento de mercados emergentes, que retornou apenas 1,9%, muitas moedas da América Latina tiveram desempenho inferior, especialmente porque também enfrentaram algumas das mais altas taxas de juros reais. O real brasileiro e o peso mexicano foram algumas das moedas que mais sofreram durante o ano. Enquanto isso, um ganho de 8% no índice do dólar da Bloomberg manteve as moedas de EM sob pressão, com um índice da MSCI prestes a encerrar o ano no vermelho. Analistas preveem que o rand sul-africano se fortalecerá 15% em 2025.
Júlio Rossato
