JPMorgan recomenda compra de ações da Caixa Seguridade

JPMorgan recomenda compra de ações da Caixa Seguridade

O banco JPMorgan iniciou a cobertura das ações da Caixa Seguridade (CXSE3) e recomenda a compra com preço-alvo de R$ 18, implicando potencial de retorno de 34%, incluindo um dividend yield de 9%.

Seguradora com alto ROE

O banco avalia que a Caixa Seguridade oferece aos investidores acesso a produtos de seguros com alto retorno sobre patrimônio líquido (ROE), como seguros de vida, hipotecário, residencial, previdência, títulos de capitalização e consórcio (de 20% a 70% de ROE).

“Esses altos ROEs são impulsionados pelo fato de esses produtos serem mais dependentes de distribuição do que de precificação”, diz o JPMorgan.

Acesso à ampla rede de distribuição da CEF

O relatório destaca que a Caixa Seguridade deve se beneficiar pelos ventos favoráveis da taxa Selic elevada e pelo acesso a uma ampla rede de distribuição da Caixa Econômica Federal (CEF), com 3.300 agências e 150 milhões de clientes (20 milhões ativos), o que deve impulsionar o crescimento.

Menor impacto de risco de renovação contratual

O JPMorgan prefere a Caixa Seguridade em relação ao BB Seguridade devido ao menor impacto de risco de renovação contratual em seu valor presente líquido (NPV). O contrato da Caixa Seguridade com a CEF expira em 2050, enquanto o contrato do BB Seguridade com o Banco do Brasil vence em 2033.

Preferência por seguradoras

Entre as seguradoras, o JPMorgan disse preferir a Porto Seguro (PSSA3), seguida por Caixa Seguridade, BB Seguridade e IRB (IRBR3).

Potencial de crescimento

A Caixa Seguridade tem uma penetração menor do que o BB Seguridade em produtos como hipoteca, seguro de crédito, previdência e títulos de capitalização, o que, em sua visão, adiciona potencial de crescimento.

Alto payout e benefícios da alta dos juros

O JPMorgan prevê um payout de cerca de 90% dos lucros Caixa Seguridade, gerando um atrativo dividend yield de 9% em 2025. A receita financeira da seguradora representou cerca de 28% dos resultados nos três primeiros trimestres de 2024. Cerca de metade dos investimentos da empresa estão alocados em títulos indexados a taxas flutuantes, o que beneficia a Caixa Seguridade da alta dos juros. Um ciclo de alta de 5 pontos deve representar um impacto positivo de 5% no Lucro por ação (EPS).