Bank of America reitera recomendação de compra para a Sabesp
O Bank of America (BofA) revisou sua análise sobre a Companhia de Saneamento Básico do Estado de São Paulo, a Sabesp (SBSP3), reiterando a recomendação de compra para as ações da empresa. O preço-alvo mudou de R$ 115 para R$ 116, potencial de alta de 33,5% frente o preço de fechamento das ações no fechamento de sexta-feira, de R$ 86,91.
Entre os motivos para a decisão, o BofA destacou a recente aprovação de alterações nas regras tarifárias pelos municípios sob concessão da Sabesp, no dia 23 de dezembro. A mudança, diz a empresa, visa corrigir atrasos no reconhecimento do capex (investimentos em capital) na Base de Ativos Regulatória (RAB, na sigla em inglês).
Conforme as regras vigentes, a Sabesp enfrenta atrasos de cerca de 18 meses no reconhecimento do Capex na RAB, o que impacta os retornos regulatórios. A nova regulação pode reduzir esse intervalo para seis meses.
Outro ponto analisado pelo BofA foi o impacto de decisões judiciais preliminares que concederam descontos em contas de grandes clientes da Sabesp. Embora esses descontos representem cerca de R$ 800 milhões do atual gap de receita em relação aos níveis regulatórios, o banco acredita que a companhia deve continuar avançando em iniciativas para reduzir esse descompasso, que atualmente está em torno de 7%.
Apesar disso, o BofA vê a Sabesp como uma oportunidade atraente de investimento. O banco aponta o crescimento projetado do Ebitda da empresa, que representa o Lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização, com uma taxa composta anual de crescimento (Cagr) de 22% nos próximos quatro anos, e sua avaliação atrativa, com um múltiplo EV/RAB — medida de valor de uma empresa no setor de utilities — inferior a 1x para 2025.
Júlio Rossato
