XP Investimentos mantém cautela em relação à Ambev
A XP Investimentos está cautelosa em relação à ação da Ambev (ABEV3) depois que dados de produção de bebidas no Brasil (divulgados pelo IBGE nesta semana) indicaram um enfraquecimento dos números.
A intensidade da queda na produção, em comparação com a base anual, acelerou em novembro, o que, na avaliação da XP, era esperado após uma forte tendência de alta desde junho, que havia sido impulsionada principalmente pelos concorrentes.
Após incorporar os dados de novembro em suas estimativas, a XP identificou riscos de baixa de dígitos simples em sua estimativa para o crescimento do volume de Cerveja Brasil no 4T24, atualmente em 26.320 mil hectolitros (hl). Esse número mostra uma quase estabilidade na base anual, enquanto também destaca riscos de baixa em relação ao consenso do mercado em 26.740 mil hl (o que seria uma alta de 1,5% na comparação ano a ano).
Embora os riscos de baixa para o 4T24 sejam materiais, a XP avalia que os recentes aumentos de preços dos principais concorrentes, particularmente no segmento de massa, possam ser favoráveis para os volumes e a participação de mercado da Ambev. A corretora disse estar cautelosa em relação ao 4T24, mas sua principal preocupação é 2025.
Nesse contexto, a corretora desta que suas estimativas de Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) e LPA (lucro por ação) para 2025 estão 3% e 5% abaixo do consenso, respectivamente.
Por fim, analistas comentam esse potencial de baixa pode ser exacerbado, já que os COGs (custos dos produtos vendidos) em dinheiro podem aumentar em dígitos duplos médios para a Cerveja Brasil neste ano, em comparação com a premissa atual de aumento de 0,6% na base anual.
A XP tem recomendação neutra para os ativos, com preço-alvo de R$ 13,10, ou potencial de alta de 12% em relação ao fechamento da véspera.
Por Felipe Moreira.
Júlio Rossato
