Goldman Sachs recomenda compra de ações da JBS e Marfrig após casos de gripe aviária nos EUA
O banco Goldman Sachs reiterou recomendações de compra para as ações das empresas JBS e Marfrig, após uma queda de 1% a 7% nas ações de empresas de proteína no Brasil na véspera, devido ao anúncio de casos de gripe aviária na Geórgia (EUA). O banco considera que os preços atuais oferecem uma boa relação risco-retorno.
Gripe aviária na Geórgia (EUA)
O estado da Geórgia, responsável por cerca de 15% de todos os frangos de corte produzidos nos Estados Unidos, relatou um caso de HPAI (Influenza Aviária Altamente Patogênica) em um rebanho comercial, colocando operações em um raio de 10 km sob quarentena. Nenhuma das plantas da PPC, ou Pilgrim’s Pride (empresa de frango da JBS nos EUA), está localizada na área de vigilância, e apenas cerca de 5% de sua produção doméstica é destinada ao mercado de exportação. Diante disso, o Goldman Sachs reconhece que uma redução temporária das exportações dos EUA (devido à gripe aviária) pode trazer algum alívio adicional ao equilíbrio global entre oferta e demanda de frango.
Preços de grãos
Com relação aos preços de grãos, analistas comentam que os preços spot no Brasil estão 12% mais altos para o milho e 7% mais altos para a soja em janeiro, enquanto o dólar reduziu recentemente suas expectativas para os estoques finais e a produção de grãos nos EUA. Com isso, o banco vê um potencial aumento de 1,5% nos custos de alimentação da BRF no 4T24. Analistas também observam que o milho representa cerca de dois terços dos custos de alimentação de frango. O Brasil depende principalmente de sua produção interna, mas eles destacam que a safra de safrinha (responsável por 79% da produção total) começou a ser plantada recentemente.
Recomendações de compra para JBS e Marfrig
O Goldman Sachs reiterou classificação de compra para as ações da JBS, com um preço-alvo de R$ 44,00 em 12 meses, pois continua a ver a empresa como uma combinação favorável de melhor mix de produtos, exposição equilibrada ao câmbio, geração sólida de fluxo de caixa livre e uma avaliação atrativa. Por outro lado, a equipe de análise também cita riscos de execução no processo de dupla listagem nos EUA, além de um novo excesso global de oferta de frango e uma desaceleração cíclica prolongada nos EUA. Analistas reiteram recomendação de compra para as ações da Marfrig, com um preço-alvo de R$ 19,30 em 12 meses, baseado em uma avaliação somatória das partes (SOTP). Eles afirmaram que Marfrig apresenta uma história convincente de desalavancagem. No entanto, analistas destacam riscos negativos para tese de investimento, como alta alavancagem, desaceleração cíclica prolongada no mercado de carne bovina dos EUA e potenciais litígios.
Recomendação neutra para a BRF
O Goldman Sachs manteve recomendação neutra para as ações da BRF, com preços-alvo em 12 meses de R$ 25,90 para as ações e US$ 4,45 para os ADRs, com base em uma avaliação SOTP utilizando múltiplos. Segundo relatório, a empresa pode se beneficiar de ganhos operacionais contínuos, queda significativa nos preços de grãos, potenciais interrupções na oferta de exportadores globais concorrentes, abertura de novos mercados e potenciais atividades de fusões e aquisições. Porém, os principais riscos negativos incluem alta nos preços dos grãos, potenciais embargos ou interrupções sanitárias nas exportações, aumento da concorrência e/ou maior oferta de produtos, volatilidade nos hedges, condições macroeconômicas e elasticidade da demanda global.
Júlio Rossato
